核心提示： 第十二届全国人大代表大会常委委员会第十四会议审议了《证券法》的修订草案，该修订草案共16章338条，其中新增122条、修改185条、删除22条，主要有五方面内容，其中明确实行股票发行注册制。

证券法修订草案明确注册制 允许证券从业人员炒股

20日上午，第十二届全国人大代表大会常委委员会第十四会议审议了《证券法》的修订草案，该修订草案共16章338条，其中新增122条、修改185条、删除22条，主要有五方面内容，其中明确实行股票发行注册制。

　　上述五方面主要内容为实行股票发行注册制、建立健全多层次资本市场体系、加强投资者保护、推动证券行业创新发展、简政放权，加强事中事后监管。

　　就实行股票发行注册制，《证券法》修订草案指出，推进股票发行注册制改革，其本质是以信息披露为中心，由市场参与各方对发行人的资产质量、投资价值做出判断，明确注册程序，取消股票发行审核委员会制度，规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核，交易所出具同意意见的，应当向证券监督机构报送注册文件和审核意见，证券监督机构十日内没有提出异议的，注册生效；修改发行条件，取消发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求；细化参与各方的责任，发行人注册文件及补充修改情况、解释说明等应公开，发行人和保荐人需保证其真实、准确、完整；建立公开发行豁免注册制度，规定向合格投资者发行、众筹发行、小额发行、实施股权激励计划或员工持股计划等豁免注册的情形；建立股票转售限制制度。值得注意的是，为确保注册制改革的顺利推出，现阶段注册制改革的范围限定于股票，为此，修订草案规定股票发行实行注册制，维持债券及其他证券发行实行核准制。

证券法修订草案明确注册制

允许证券从业人员炒股

在建立健全多层次资本市场体系方面，将证券交易场所分化为证券交易所、国务院批准的其他交易场所、证券监管机构批准的证券交易场所；明确了公开发行证券可以在证券交易所以及国务院批准的其他证券交易场所公开交易。在加强投资者保护方面，修订草案指出要建立投资者适当性管理制度，新增公开承诺履行制度，新增现金分红制度，新增股东大会最低持股比例制度，并对发行信息披露和持续信息披露制度进行全面规定。在推动证券行业创新发展方面，增加证券机构的组织形式，并完善证券业务管理制度，加强风险防控。在加强事中事后监管方面，取消七类行政许可，调整取消若干限制性或禁止性规定，如取消证券从业人员、监管机构人员买卖股票的禁止性条款，相应建立证券买卖申报登记制度，调整证券服务机构的监管方式，新增禁止跨市场操纵和利用未公开信息交易制度，完善监管执法方式，加大对违法行为的处罚力度，探索建立行政和解制度等。

　　此外，修订草案还在完善证券登记、结算和担保制度，完善跨境监管合作机制，完善上市公司收购制度等方面做出修改。

　　证券法将修订 变核准制为注册制

　　4月20日至24日，第十二届全国人大常委会第十四次会议将审议证券法修订草案。在股票发行注册制改革方面，草案明确了注册程序，修改了发行条件，细化了各方责任。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求：从核准制到注册制过渡意义重大，过去证监会审批，现在移到交易所，第二注是注册制的条件下，加大对证券违规违法，尤其是披露虚假信息的处罚、严格明确市场中介的责任，然后什么样的企业可以上市，过去证券法规定企业在IPO之前要有盈利，现在只要企业有成长性，财务信息充分披露。

　　注册制是否意味着企业上市的门槛变低了呢？

　　中国人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求：它主要是一种审批的机制发生了变化，变成审监分离，同时审核的重点从过去主要关注企业的财务报表，有没有业绩、有没有成长性，现在主要关注它的信息透明度，它的财务报表是不是真实的，并不意味着上市企业的门槛降低了，或者说可以很方便地上市。

　　证券法将修订 强化对投资者保护

　　此外，证券法修订草案还专设了一章投资者保护，强化了对投资者特别是广大的中小投资者的保护。比如建立了投资者适当制度、先期赔付制度，新增公开承诺履行和现金分红制度，完善了股东派生诉讼制度和代表人诉讼制度。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求：包括集体诉讼制度，包括草案反复强调的信息公开透明和充分披露，最终都会有利于对中小投资者的保护。